2024年8月，竞技体育的火炬将在现实世界和网络空间同时燃烧。

当世界各地的运动员在巴黎奥运会上争夺金牌银牌时，一群热爱游戏的年轻人齐聚沙特，共同见证电子竞技史上最大规模赛事的诞生。

当地时间8月25日，首届电子竞技世界杯在沙特阿拉伯首都利雅得落下帷幕。为期八周的赛事吸引了来自全球各地约1500名职业选手参赛，总奖池超过6000万美元，创下新的世界纪录。

8月5日凌晨，代表中国的KPL（王者荣耀职业联赛）“梦之队”成功捧起沙特电子竞技世界杯王者荣耀赛事冠军奖杯。在参加总决赛的五名选手中，其中，两位与复星体育旗下的重庆狼队都有着深厚的渊源——ID为“小胖”的明星球员是重庆狼队的现役球员，另一位明星球员“Fly”也曾效力于重庆狼队。他们先后荣获职业联赛总决赛FMVP（总决赛最有价值球员），同时，狼队电子竞技首次参赛就夺得了电子竞技世界杯云顶战术赛赛事的冠军。

目前，我国电子竞技产业蓬勃发展，无论从规模还是竞技实力都位居世界前列。在一级市场，资本也开始青睐相应标的。近日，《中国电子竞技》记者从“中国电子竞技”板块获悉， 《每日经济新闻》从复星体育获悉，复星体育已启动B轮股权融资。

“鉴于团队的能力和业务已经成熟，我们已准备好进入下一个发展阶段。我们希望筹集约 1 亿美元，用于打造狼队的品牌生态系统，并拓展电子竞技和其他业务“我们会深耕现有业务，同时寻找第三条增长曲线。”复星体育一位内部人士表示。

除了重庆狼队之外，复星体育还有另一项更为知名的资产——英格兰狼队足球俱乐部，即现英超狼队。

复星体育目前围绕“狼队”品牌的足球及电竞业务发展得如何？为何选择此时向资本市场张开怀抱？8月中旬，《每日经济新闻》记者独家获悉专访复星体育集团董事长石宇、总裁邓厚云。

据复星体育介绍，目前公司已拥有足球、电竞两大核心业务，以及游戏等其他业务，两大核心业务已实现现金流自我闭环并开始盈利，业务范围覆盖多个行业。业务遍布全球多个国家和地区。公司目前共有员工约600人，国内外员工比例约为1:2。2023年，复星体育营收将接近20亿元，其中足球业务英超狼队业务仍将是公司最主要收入来源，占比约85%。

新援拉尔森在英格兰队与狼队的英超比赛中庆祝进球。图片来源：受访公司提供

从商业模式来看，狼队足球俱乐部的收入主要来自转播权收入、票房收入、赞助及广告收入、衍生产品收入等四部分。

根据英超联赛公布的数据，一支英超中游球队每年能获得约1.3亿至1.5亿英镑的转播权收入，这也是各俱乐部收入的大头。球场大小不同，俱乐部对应的票房收入也不同。比如狼队，一座3.2万球迷的球场，每年票房收入大概在1000万到2000万英镑。如果是拥有更大球场的俱乐部，比如作为曼城来说，票房收入会更高。

在成本方面，员工工资、球员交易价格都是俱乐部无法避免的硬成本。除了必要的工资支出，在石宇看来，影响足球俱乐部成本的最大因素就是球员交易。“买入球员时，而卖球员，应该买潜力股，有成长价值的球员，在狼队的培养和发展下能快速提升的球员，这样在转会市场上也会有更好的表现和回报，少买错的球员，这样就是不要买太多错的球员。我们的策略是尽可能多地买年轻且价格相对合理的球员。即使买错了，风险也要低得多……我认为主要的区别好俱乐部与坏俱乐部之间的差距其实就在这里（指球员交易）。”

因此英超足球评论员，如何在投资和财务回报之间找到平衡点，是经营足球俱乐部的关键问题。球队必须在保证竞技水平和追求比赛成绩的同时，保持财务健康。如果投入不足，球队的财务状况就会很差。成绩不佳，面临降级风险。盲目投资会引发FFP（英超财务公平政策）风险。对此，凭借过去几年在英超积累的经验，复星体育已经能够应对舒适。

谈及现在的电竞行业，复星体育集团总裁邓厚云颇为乐观：“整个中国电竞行业正处于蓬勃发展的阶段，有很多想象空间，其实很多盈利模式还没有完全理解或认识......把它当成一门生意，认真去做。你会发现中国有很多机会。”

中国音像与数字出版协会发布的《2024年1-6月中国电子竞技产业报告》显示，2024年上半年，中国电子竞技产业收入120.27亿元，同比增长为 4.43%。

邓厚俊是游戏行业的资深人士，他认为，目前中国电竞行业的增长很大程度上得益于俱乐部的上游合作伙伴，也就是游戏发行商。“上游合作伙伴通过游戏发行商回馈俱乐部，联赛运营分成和游戏道具销售分成，给了我们一个成长的时间窗口，在这个时间窗口内，电竞俱乐部背后的股东和运营团队可以获得一定的运营空间，找到自己的发展空间。在保证一定收入基础上的财务回报模式。”

目前英超足球评论员，腾讯、网易等国内大部分头部网络游戏公司都将整个电竞产业生态视为游戏营销的一部分。

在国内的电子竞技联赛中，联盟每年会根据俱乐部的经营业绩和成绩，给予各个俱乐部不同数额的股份，这就意味着各个俱乐部每年都能获得一定的保障性收入。

这笔最基本的收入来源，构成了重庆狼队等头部俱乐部独立盈利的“安全垫”，但邓厚云认为，光靠这部分收入是远远不够的：“我们可以依靠上游合作伙伴的支持，渡过初创阶段英超足球评论员，但从长远来看，俱乐部仍需打造自身多元化的货币化能力。”

那么变现的渠道有哪些呢？除了球队数量多元化，复星体育根据传统体育领域的经验给出了几个方向：线下主场票房及商业收入、周边衍生品收入、MCN收入等。随着电竞俱乐部粉丝数量的增加，以及家庭线下业务的拓展，这部分业务将​​有更大的增长空间。此外，随着游戏内道具销售收入和俱乐部分成模式的推广，俱乐部也会相应产生新的利润点。

回到俱乐部本身，与传统体育不同，在电子竞技俱乐部中，一支队伍的生命周期与游戏的热度息息相关。随着时间的推移，俱乐部该如何应对游戏热度的起伏？游戏的生命周期是怎样的？在石宇看来，电竞行业单一的具体比赛最终会回归到平缓的状态，但也会出现新的比赛。“只要有比赛，俱乐部和电竞俱乐部之间的关系就变得复杂起来。”主办方稳定，容易进入下一波（周期）。”

重庆狼队王者荣耀赛区夺得2024年KPL春季赛冠军

据了解，沙特王储和首相穆罕默德于2022年9月宣布启动国家游戏和电子竞技发展战略，旨在到2030年将沙特打造成为全球电竞游戏中心。此外刚刚结束的电竞世界杯，沙特还将在2025年举办首届奥林匹克电子竞技运动会。随着沙特加大对电竞产业的投入，海外电竞市场正在蓬勃发展。

目前，复星体育已在中国和欧洲布局电竞业务，国内业务已占据领先地位，未来希望积极参与电竞出海的快车道。复星体育正在规划在沙特阿拉伯等新兴市场寻找进一步发展的机会。

每日经济新闻（以下简称NBD）记者注意到，2024年，赌王之子何友军旗下的电竞公司星光游戏威武集团成功赴美上市，资本市场开始关注电竞行业，无独有偶，今年复星体育也选择进一步拥抱资本市场。

NBD：为什么今年选择进一步拥抱资本市场？是否和目前资本市场对电竞行业的关注有关？

石宇：这是一个商业运营问题，这关系到我们业务发展的阶段，最终关系到我们足球和电子竞技两大业务的发展里程碑。我们觉得，公司目前的规模和经营状况足以在资本市场上做出尝试。

我们以前只有足球，但光有足球的故事还不够好，因为它只是一个英超俱乐部。现在我们有电子竞技，发展得非常快、很健康，所以我们可以统一“狼队”这个品牌并将其打造成全球化品牌，包括游戏、以及狼队与美国上市公司共同孵化的体育服饰品牌SUDU等业务，也将为复星体育未来的持续增长带来更多可能。

目前整个集团的营收规模、商业化水平和盈利能力已经到达临界点，我们非常有信心能够继续在（息税折旧摊销前利润）水平上盈利。无论是上市还是融资，资金都能够帮助狼队业务的全球化，帮助狼队品牌化和商业化的提升，进一步促进公司的发展。

就足球俱乐部本身而言，无论是比赛还是经营，我们基本上都能够比较稳定地发展。但如果我们想进一步飞跃成为一家更好的俱乐部，比如拥有更大的球场，更好的运营设施、更广泛的海外青训场地……还需要进一步的投入，而这些都需要资本市场的助力。

NBD：复星体育认为足球和电竞有哪些商业上的共通点？

石宇：本质上，体育产业或者娱乐产业提供的是一种情感价值，这种激情不同于一般的产品，不是一杯咖啡或者一瓶水就能提供的，这种情感会一直存在在记忆里，我觉得整个行业最大的价值就在于这个方面。

另外，体育产业本身很难经营，但如果能做好，也是很有价值。现在复星体育正在努力为中国和世界提供一个榜样——在体育产业领域，中国企业能够做好情感表达的同时，也能平衡好业务运营和财务业绩，使企业能够可持续的生存和发展。

NBD：在当前的市场环境下，复星体育选择对外扩张的标准是什么？

石宇：复星体育一直希望投资是理性的，这是我们做投资或者收购的一个基本原则。

世界上可能有成千上万个足球俱乐部，那么我们为什么要买狼队呢？我认为这是因为英格兰足球联赛的商业模式更清晰，财务状况更健康。如果我们不了解如何赚钱或为了长期生存，我们就不会进去。

我们一直秉承着对狼队电竞业务的理性态度，不同项目背后的组织和联盟都是不一样的，我们在选择电竞项目的时候，可能会更加看重联盟的商业化和成熟度。只要健康，我们就会进入。

线下体育也是一样，我们不排除进军其他竞技体育的可能性，但我们会继续关注这个项目，有两个因素很重要：第一是价格要足够好。不可能用很高的价格买下一支球队；第二就是买下来之后，要有足够的信心去经营好，让它的价值不断提升。

项目很多，要选择好的时间，好的价格，好的团队去做事情。

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